幼房企联手大央企,南国置业上演“子吞母”

原标题:幼房企联手大央企,南国置业上演“子吞母”

6月19日,一首由“幼房企联手大央企”的相符并事件引发市场热议——总部位于武汉的南国置业股份有限公司(下简称“南国置业”,002305)拟对母公司中国电建地产集团有限公司(下称“电建地产”)进走汲取相符并。

这一营业,能否协助一季度折本-1.53亿元、发展陷入逆境的南国置业扭转变本局面?

上演“蛇吞象”

从明面上望,这场营业是典型的“蛇吞象”。

公开原料表现,南国置业属于周围中幼型的地方性商业地产公司,以武汉为中央,布局成都、重庆、深圳、南京、荆州、襄阳等城市。

2019年,电建地产营收、归母净收好别离为236.96亿元,1.29亿元。同期,南国置业这两个数据别离为63.69亿元、-3.55亿元,差距清晰。

南国置业公告表现,公司拟向电建地产股东方发走股份、支出现金,对电建地产实走汲取相符并,营业展望作价109.82亿元。

从内心上来望,该营业是议定重组并购,实现中国电建旗下地产板块的集体上市。南国置业所扮演的,是一个“壳”的角色。

南国置业外示,本次营业将开释中国电建地产营业板块整相符的协同效答,进而挑高公司集体竞争力。

值得仔细的是,在湖北曾有相通案例。

2019年,中信集团将有关资产注入大冶特钢,实现了钢铁板块的集体上市。同时,大冶特钢证券简称也变为“中信特钢”(000708)。以此揣摸,异日南国置业也不倾轧有相通调整,如简称改为“电建地产”,实际办公点转至北京。

支点财经记者就重组后营业布局、机关架构调整等题目致电电建地产华平分公司,截止发稿前未得到回复。

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早有预兆

这场重组其实早有信号。

2012年,南国置业引入电建地产行为战略股东。

彼时,两边期待打造共赢局面:电建地产为南国置业挑供融资渠道及拓展全国市场的有关资源,南国置业则弥补前者在商业地产方面的短板。

2014年,电建地产正式成为南国置业控股股东。此后,南国置业走出武汉、布局全国。这一过程中,电建地产不息为南国置业挑供资本声援。

受新冠肺热疫情影响,南国置业今年一季度开发项现在收工、商业项现在大量休业。5月,电建地产也为南国置业挑供了不超过 50亿元的委托贷款。

截至本次筹划重组前,电建地产及其一致走动人相符计持有南国置业40.49%股份。与此同时,南国置业管理层也逐步“换血”。

现在,南国置业董事长、总经理、财务总监、董秘皆来自电建系。

这样浓密屡次的高层转变,让许众投资者都忍不住推想:电建地产集体注入上市公司体内或指日可待。现在,这一展望已然成为实际。

为何选在现在进走重组?

电建地产有关负责人外示,以前因股权有关等因为,常见问题异国顺手地实现资产注入,“现在这方面已梳理清亮,期待议定重组,将有关营业进走整相符。”

在复工复产的稀奇时期进走重组,也许也是个良机。

南国置业外示,此次重组是中国电建相答中央政策号召,实走央企义务、积极声援湖北经济发展的主要举措。

重构成绩还需时间验证

任何相符并重组的初心,都是强强说相符、上风互补。电建地产注入南国置业之后,可意料的益处有以下几点。

其一,在房产调控背景下,议定资本市场,公司在融资方面将更具上风;

其二,消弭同业竞争的后顾之忧郁,形成协同发展。

此前为避免同业竞争,电建地产偏重于住宅地产,南国置业则偏重于商业地产,并未真实形成相符力。

重组后,南国置业将成为中国电建旗下涵盖住宅、商业地产的唯一专科化房地产营业平台,能够更有效地分配资源,参与外部竞争。

值得仔细的是,电建地产、南国置业都有自己瓶颈。

行为国资委准许的首批16家央企地产企业之一,电建地产发展稍显迟缓,同时获批的保利集团、华润集团、华侨城等企业早已上市。

现在,电建地产在“2019 中国房地产开发企业 500 强”排名第 56 位,不息异国进入房企第一梯队。

而且,此前电建地产的控股也并未让南国置业发扬光大。

来源:Choice

电建地产入主后的2015年-2019年,南国置业归母净收好均矮于1亿元。2019年,公司归母净收好上市以来首次为负,跌至-3.54亿元。今年一季度,南国置业营收、归母净收好别离为8143.74万元、-1.53亿元,同比降低96.03%、1615.9%。

此外,公司毛利率也连年下滑。

2016年-2019年,公司毛利率别离为25.88%、16.22%、12.67%、3.37%。Choice数据表现,南国置业往年毛利率在120家上市房企中位列倒数第二。

同时,现金流情况也并不笑不都雅。2019年,受土地款支出开支增补影响,南国置业经营运动产生的现金流量净额为-20.30亿元。

跨区域上风也并未凸显——尽管在全国众地布局,湖北照样是南国置业主要营收来源,营收占比达96.56%。

这一背景下,有行家认为, 两边相符并短期内不会有立竿见影的成绩,必要调整1-2年才会有清晰的业绩添长。

记者丨张帆

编辑丨蒋李 吴玲

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